Fiscal

Mientras esperamos a entender qué significa el recorte de gasto anunciado en agosto, cuyos efectos quedarán probablemente más claros cuando –el próximo 15 de septiembre- el proyecto de Ley de Presupuesto 2023 muestre la estimación oficial de lo previsto para el cierre de este año, veamos qué nos dicen los últimos números fiscales a que podemos tener acceso. Vale la siguiente aclaración: como hemos venido siguiendo en estas líneas en las más recientes notas, se trata de los ingresos y gastos de la Administración Nacional (que en este caso llegan al día 28 de agosto, inclusive) y no del Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) y, por tanto, dejan fuera a los fondos fiduciarios y a otros entes del Estado Nacional; por otra parte, se trata de cifras devengadas, no efectivamente pagadas co...

Esta nota podría tener el mismo título que la del mes pasado, excepto por que habría que cambiar dos a por dos o: “Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal” sería reemplazado por: “Nuevo Ministro. Punto de partida en materia fiscal”. En principio, hay una gran diferencia, no sólo en materia lingüística, cuestión que se subsanaría simplemente de usar el genérico x. La diferencia es la fuerza propia y el apoyo político –y del establishment- de los que, en principio, goza el nuevo Ministro. El objetivo fiscal-monetario, también es idéntico: cumplir con las metas del acuerdo con el FMI. En el área fiscal eso significa lograr un déficit primario del 2.5% del PIB o algo menos; eso porque la meta es un valor nominal: $ 1758.6 miles de millones en el año que hoy, con un PIB esperado más...

El sábado 3 de julio, exactamente dos semanas después del Ministro de Desarrollo Productivo, renunció el Ministro de Economía, quien pocos días antes se había pronunciado públicamente sobre la necesidad de reducir el déficit fiscal. El domingo 4 de julio por la noche se conoció la designación de la nueva encargada, segunda mujer en la historia de ese ministerio. Los tiempos fueron muy prolijos en términos de eventuales análisis ya que permiten ver el punto de partida de esta nueva etapa de la Administración -con la elección presidencial a la vista- con los ingresos y gastos y la situación de financiamiento del fisco cerrada -o una aproximación al cierre- al primer semestre. Como se conoce singularmente poco de la impronta que tendrá el nuevo ministerio, resulta hartamente especulat...

A fines de marzo último, el Presidente de la Nación afirmó que “el principal problema que tiene la Argentina es la inflación”. Más recientemente, a fines de mayo, el Ministro de Economía aseguró que “la inflación ha sido la problemática más compleja de la Argentina por muchísimo tiempo", y que "es el principal problema del mundo y en la Argentina es más fuerte”. Es cierto, la inflación es un problema serio, por sí misma genera consecuencias indeseables, porque aun cuando la economía pueda estar indexada -y, por ejemplo, los salarios reales, en promedio, o los planes sociales, no pierdan poder de compra-, en períodos de alta inflación se pierden las señales ordenadoras para la toma de decisiones –de las familias, de las empresas, de los gobiernos- que brinda el sistema de precios. S...

Hace unos diez días se desató una fuerte discusión en las redes acerca del manejo reciente de la deuda pública. Lejos estuvo de ser una trifulca entre doña Rosa y don Mario mientras tomaban mate al sol en la vereda; participaron de ella actuales y pasados funcionarios jerárquicos del área económico-financiera del gobierno nacional. Para poner las cosas blanco sobre negro –y en esa postura, entonces, tal vez voy a exagerar los tantos-, diría que desde el gobierno argumentan que no nos estamos endeudando, mientras que en la vereda contraria se suman todos los porotos como si fueran de la misma –buena o mala- calidad. Detengámonos en una primera lectura de la situación. Nos endeudamos, no nos endeudamos: ¿cabe alguna duda? Todas las mañanas me contacto con Juan para hacer un primer...

A fines de marzo, aprobado el EFF que el FMI otorgó a la Argentina y que implica, entre otras cuestiones, una ampliación del endeudamiento con ese organismo, fuertes desembolsos iniciales por parte de aquel, y el alargamiento de plazos para el pago del capital adeudado, se publicó la evaluación del staff (Staff report). Se trata de un largo y nutrido documento que incluye información y análisis adicionales a los contenidos en sendos memorandos de entendimiento difundidos oportunamente por el gobierno. Para empezar, paulatinamente, a desgajar y analizar algunas cuestiones relevantes de la macro argentina, es buena excusa que acabe de finalizar el primer cuarto del año: ¿se habrían cumplido las metas más inmediatas al dar el puntapié inicial al programa? Veamos. Metas incluidas en el...

El jueves 3 de marzo ingresó al Congreso un proyecto de Ley por el cual, cumpliendo con los requisitos de la Ley 27612 sancionada un año atrás y que obliga a que todo endeudamiento con el FMI sea aprobado por el Cuerpo Legislativo, se pide la autorización para la firma de un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) con el FMI, acuerdo que refinancia (y engrosa) el Stand By aprobado en 2018. Hasta ahí el primer artículo. El segundo especifica el acuerdo adjuntando dos memorandos (de políticas y técnico) ya acordados entre las autoridades de la Argentina y el staff del organismo. El tercero es de forma. Los dos memorandos llegaron al Congreso el viernes 4 al mediodía y se espera prontísimo tratamiento. Su aprobación no es un hecho asegurado: la oposición tiene la intención de aprobar el fina...

Coincidiendo con el inicio del verano, la temperatura se elevó en materia fiscal. Un racconto secuencial de los episodios ocurridos da lugar al siguiente listado: (i) el 17 de diciembre, la Cámara de Diputados de la Nación no aprobó el Proyecto de Ley de Presupuesto 2022; (ii) el 21 de diciembre, el Senado introdujo cambios en la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales; (iii) un día después, el 22 de diciembre, el FMI emitió un comunicado de prensa presentando los resultados de la evaluación del Acuerdo Stand By firmado en 2018 y por el cual la Argentina tuvo acceso a fondos excepcionales cuyo reembolso está negociando; finalmente, el 28 de diciembre, las provincias –a excepción de La Pampa, San Luis y CABA- firmaron un nuevo pacto fiscal. En esta nota, presentamos una breve descripc...

¿Queremos impulsar una economía ambientalmente sustentable? Podemos hacerlo mejorando la estructura impositiva y sin aumentar la carga tributaria. El truco estaría en una combinación de, por un lado, impuestos/subsidios que promuevan el reciclado de residuos y el mejor uso de las materias primas naturales no renovables y, por otro, la reducción de impuestos al trabajo, que incentiva la contratación de empleo y la formalización laboral. ¿Estamos preparados para un win-win? La presión tributaria en la Argentina (considerando Nación y provincias y excluyendo los impuestos recaudados por los municipios, que suman poco menos de 2% del PIB) alcanzó un pico del 31.5% del PIB en 2015, para luego caer –tendencialmente- hasta 28.7% en 2019 y volver a crecer hasta alcanzar el 29.4% del PIB en...

Hasta septiembre de 2021, el Sector Público No Financiero acumuló un déficit primario (sin considerar el pago de intereses) de apenas 0.4% del PIB y un déficit financiero de 1.9% del PIB. No parecerían números alarmantes en una situación normal. Sin embargo, hay varias cuestiones a considerar para entenderlos. Por un lado, la situación no es normal en tanto los pagos de intereses por deuda de mercado en moneda extranjera son nulos dada la reestructuración lograda el año pasado. Estos pagos se reanudan, con magnitudes crecientes, el próximo año. Por otra parte, estas cifras tampoco son normales en términos de ingresos, ya que incluyen fuertes sumas de única vez. Estos recursos excepcionales fueron equivalentes al 2.0% del PIB: 0.7% del PIB por aporte solidario extraordinario (impuesto s...