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Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal
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Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal

El sábado 3 de julio, exactamente dos semanas después del Ministro de Desarrollo Productivo, renunció el Ministro de Economía, quien pocos días antes se había pronunciado públicamente sobre la necesidad de reducir el déficit fiscal. El domingo 4 de julio por la noche se conoció la designación de la nueva encargada, segunda mujer en la historia de ese ministerio. Los tiempos fueron muy prolijos en términos de eventuales análisis ya que permiten ver el punto de partida de esta nueva etapa de la Administración -con la elección presidencial a la vista- con los ingresos y gastos y la situación de financiamiento del fisco cerrada -o una aproximación al cierre- al primer semestre. Como se conoce singularmente poco de la impronta que tendrá el nuevo ministerio, resulta hartamente especulat...
¿El principal problema de la Argentina es la inflación?
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¿El principal problema de la Argentina es la inflación?

A fines de marzo último, el Presidente de la Nación afirmó que “el principal problema que tiene la Argentina es la inflación”. Más recientemente, a fines de mayo, el Ministro de Economía aseguró que “la inflación ha sido la problemática más compleja de la Argentina por muchísimo tiempo", y que "es el principal problema del mundo y en la Argentina es más fuerte”. Es cierto, la inflación es un problema serio, por sí misma genera consecuencias indeseables, porque aun cuando la economía pueda estar indexada -y, por ejemplo, los salarios reales, en promedio, o los planes sociales, no pierdan poder de compra-, en períodos de alta inflación se pierden las señales ordenadoras para la toma de decisiones –de las familias, de las empresas, de los gobiernos- que brinda el sistema de precios. S...
El fenómeno de la deuda pública o por qué la deuda pública no es ningún fenómeno*
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El fenómeno de la deuda pública o por qué la deuda pública no es ningún fenómeno*

Hace unos diez días se desató una fuerte discusión en las redes acerca del manejo reciente de la deuda pública. Lejos estuvo de ser una trifulca entre doña Rosa y don Mario mientras tomaban mate al sol en la vereda; participaron de ella actuales y pasados funcionarios jerárquicos del área económico-financiera del gobierno nacional. Para poner las cosas blanco sobre negro –y en esa postura, entonces, tal vez voy a exagerar los tantos-, diría que desde el gobierno argumentan que no nos estamos endeudando, mientras que en la vereda contraria se suman todos los porotos como si fueran de la misma –buena o mala- calidad. Detengámonos en una primera lectura de la situación. Nos endeudamos, no nos endeudamos: ¿cabe alguna duda? Todas las mañanas me contacto con Juan para hacer un primer...
El acuerdo con el FMI: Empezamos bien; ¿Cómo seguimos?
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El acuerdo con el FMI: Empezamos bien; ¿Cómo seguimos?

A fines de marzo, aprobado el EFF que el FMI otorgó a la Argentina y que implica, entre otras cuestiones, una ampliación del endeudamiento con ese organismo, fuertes desembolsos iniciales por parte de aquel, y el alargamiento de plazos para el pago del capital adeudado, se publicó la evaluación del staff (Staff report). Se trata de un largo y nutrido documento que incluye información y análisis adicionales a los contenidos en sendos memorandos de entendimiento difundidos oportunamente por el gobierno. Para empezar, paulatinamente, a desgajar y analizar algunas cuestiones relevantes de la macro argentina, es buena excusa que acabe de finalizar el primer cuarto del año: ¿se habrían cumplido las metas más inmediatas al dar el puntapié inicial al programa? Veamos. Metas incluidas en el...
El Acuerdo de Facilidades Extendidas negociado con el staff del FMI
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El Acuerdo de Facilidades Extendidas negociado con el staff del FMI

El jueves 3 de marzo ingresó al Congreso un proyecto de Ley por el cual, cumpliendo con los requisitos de la Ley 27612 sancionada un año atrás y que obliga a que todo endeudamiento con el FMI sea aprobado por el Cuerpo Legislativo, se pide la autorización para la firma de un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) con el FMI, acuerdo que refinancia (y engrosa) el Stand By aprobado en 2018. Hasta ahí el primer artículo. El segundo especifica el acuerdo adjuntando dos memorandos (de políticas y técnico) ya acordados entre las autoridades de la Argentina y el staff del organismo. El tercero es de forma. Los dos memorandos llegaron al Congreso el viernes 4 al mediodía y se espera prontísimo tratamiento. Su aprobación no es un hecho asegurado: la oposición tiene la intención de aprobar el fina...
Verano acalorado
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Verano acalorado

Coincidiendo con el inicio del verano, la temperatura se elevó en materia fiscal. Un racconto secuencial de los episodios ocurridos da lugar al siguiente listado: (i) el 17 de diciembre, la Cámara de Diputados de la Nación no aprobó el Proyecto de Ley de Presupuesto 2022; (ii) el 21 de diciembre, el Senado introdujo cambios en la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales; (iii) un día después, el 22 de diciembre, el FMI emitió un comunicado de prensa presentando los resultados de la evaluación del Acuerdo Stand By firmado en 2018 y por el cual la Argentina tuvo acceso a fondos excepcionales cuyo reembolso está negociando; finalmente, el 28 de diciembre, las provincias –a excepción de La Pampa, San Luis y CABA- firmaron un nuevo pacto fiscal. En esta nota, presentamos una breve descripc...
Una propuesta superadora: Ley de envases –revisada y mejorada- y reducción de impuestos al trabajo
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Una propuesta superadora: Ley de envases –revisada y mejorada- y reducción de impuestos al trabajo

¿Queremos impulsar una economía ambientalmente sustentable? Podemos hacerlo mejorando la estructura impositiva y sin aumentar la carga tributaria. El truco estaría en una combinación de, por un lado, impuestos/subsidios que promuevan el reciclado de residuos y el mejor uso de las materias primas naturales no renovables y, por otro, la reducción de impuestos al trabajo, que incentiva la contratación de empleo y la formalización laboral. ¿Estamos preparados para un win-win? La presión tributaria en la Argentina (considerando Nación y provincias y excluyendo los impuestos recaudados por los municipios, que suman poco menos de 2% del PIB) alcanzó un pico del 31.5% del PIB en 2015, para luego caer –tendencialmente- hasta 28.7% en 2019 y volver a crecer hasta alcanzar el 29.4% del PIB en...
Una situación fiscal insostenible
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Una situación fiscal insostenible

Hasta septiembre de 2021, el Sector Público No Financiero acumuló un déficit primario (sin considerar el pago de intereses) de apenas 0.4% del PIB y un déficit financiero de 1.9% del PIB. No parecerían números alarmantes en una situación normal. Sin embargo, hay varias cuestiones a considerar para entenderlos. Por un lado, la situación no es normal en tanto los pagos de intereses por deuda de mercado en moneda extranjera son nulos dada la reestructuración lograda el año pasado. Estos pagos se reanudan, con magnitudes crecientes, el próximo año. Por otra parte, estas cifras tampoco son normales en términos de ingresos, ya que incluyen fuertes sumas de única vez. Estos recursos excepcionales fueron equivalentes al 2.0% del PIB: 0.7% del PIB por aporte solidario extraordinario (impuesto s...
¿Es –siempre- la economía, estúpido?
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¿Es –siempre- la economía, estúpido?

En 1990/91 George Bush padre lideró una coalición internacional que venció a Iraq en la Guerra del Golfo. En noviembre de 1989, la caída del Muro de Berlín puso fin a décadas de Guerra Fría. Así, iniciando la campaña presidencial de 1992, el Presidente gozaba de un fuerte apoyo popular (superior al 80%) por sus logros en política exterior, pero la economía se encontraba en recesión. En medio de ese panorama, “Es la economía, estúpido” fue la frase que jugó de eje de campaña y llevó a Bill Clinton a ser el Presidente número 42 de los Estados Unidos, terminando con las -previamente ciertas- aspiraciones de George H. W Bush a su reelección. Las decisiones de política económica son subsidiarias al equilibrio de poder político, pero a su vez, dicho equilibrio depende, en democracia, de la...
¿De qué hablamos cuando hablamos de la deuda pública provincial?
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¿De qué hablamos cuando hablamos de la deuda pública provincial?

¿Por qué hablar hoy de la deuda provincial? En agosto de 2020, luego de poco más de cuatro meses de marchas y contramarchas y cinco propuestas y contrapropuestas formales, la Argentina llegó a un acuerdo por su deuda en bonos en moneda extranjera, tanto con acreedores internacionales como locales. El acuerdo alcanzado significó la reestructuración de un stock de USD 107 mil millones (MM), de los cuales USD 66 MM se encontraban bajo legislación extranjera con acreedores privados. De los USD 41 MM restantes, el 57.7% estaba en manos de acreedores públicos. Los vencimientos totales (capital e intereses) previos al canje implicaban servicios de deuda por aproximadamente USD 185 MM entre los años 2020 y 2117, que fueron reducidos a USD 150 MM por la menor carga de intereses. Sin embargo,...