Fiscal

El resultado fiscal nacional volvió a ser positivo en mayo. El dato confirma que el ancla fiscal sigue en pie. No obstante, en línea con los meses previos, los números son algo menos holgados que los de 2025. En cualquier caso, la noticia fiscal del mes es el (tarde pero seguro) cierre definitivo del ejercicio 2025 a nivel provincial. Los números confirman el claro deterioro que veníamos adelantando hace meses. Cinco meses en positivo, pero con menos margen A mayo, el Sector Público Nacional No Financiero acumuló un superávit primario de $8,0 billones y un superávit financiero de $2,5 billones. Son números positivos y eso sigue siendo relevante. En una economía que durante mucho tiempo convirtió el déficit en regla, sostener resultados superavitarios por tercer año consecutivo si...

El resultado fiscal volvió a ser positivo en abril y el gobierno conserva la principal bandera de su programa económico. Mientras tanto, llegó una nueva revisión del Fondo: aprobación, una meta menos ambiciosa y buenas perspectivas. Sin espacio para relajarse, pero tampoco para preocuparse, el gobierno de Milei atraviesa su tercer ciclo fiscal. Un abril en positivo El Sector Público Nacional No Financiero volvió a cerrar abril con superávit primario y financiero. El dato no es menor. En una economía que hasta hace 2 años estaba acostumbrada a que el déficit sea la norma y el equilibrio la excepción, la persistencia de resultados positivos sigue siendo una buena noticia. Más aún, en un contexto donde el ancla fiscal ocupa un lugar central en el programa económico y en la relación ...

El primer trimestre de 2026 confirma que el gobierno sigue mostrando números positivos. Sin embargo, la foto de marzo deja una señal menos cómoda: el superávit se sostiene con una contracción del gasto, pero también con ingresos tributarios en retroceso. La consolidación fiscal continúa, aunque la tarea empieza a exigir más para cumplir con las metas fijadas. Marzo y el primer trimestre El año 2026 avanza sin que cambie la bandera central del programa económico. A marzo, el Sector Público Nacional no Financiero volvió a cerrar con resultado primario y financiero positivo. Mirado en perspectiva, no es un dato menor: hace no tanto tiempo, encadenar meses de superávit era una rareza para la política fiscal argentina. Sin embargo, la continuidad del signo positivo no debería impedir ...

El año 2026 comenzó en línea con el año pasado, los números son positivos, aunque dan señales que se ubican por debajo de lo necesario en el marco del acuerdo con el FMI. El superávit primario acumulado a febrero es algo inferior al de 2025 y el financiero es levemente superior (cuando se compara en términos reales). Por su parte, el acuerdo con el FMI impone una mejoría de casi un punto del PIB para este año, la cual requerirá no descuidar el principal pilar del programa económico de Milei, la consolidación fiscal tras dos décadas de desajustes. Primer bimestre del año El gobierno se encuentra transitando el tercer año de gestión y todo sugiere que continuará mostrando números superavitarios, tal como hizo en los anteriores dos. No obstante, el compromiso con el FMI requiere que...

La situación fiscal de las provincias se deteriora de forma generalizada y contrasta con la nación. 2026 deberá ser un año de correcciones si no quieren llegar comprometidas a la renovación de mandato el año próximo. El gobierno de Milei cerró su segundo año de gobierno con las cuentas ordenadas, aunque con algún deterioro respecto a 2024. Muy razonable si se tiene en cuenta que, en el primer ejercicio de su gestión, gran parte del ahorro se había hecho en base a licuación de partidas y que, entonces, continuar conteniéndolas en 2025 era una tarea especialmente desafiante. En resumen, la disminución del superávit primario no debería interpretarse como sinónimo de menor compromiso fiscal. Sin embargo, donde sí se observó un cambio evidente en la tendencia es en las provincias. Los...

El gobierno puede celebrar un fin de año con cuentas ordenadas y ley de Presupuesto, pero el debate por el financiamiento universitario y la ley de discapacidad sigue vigente. Por su parte, las provincias cierran un 2025 que muy probablemente marque un retroceso en sus cuentas públicas. Radiografía del superávit 2025 llegó a su fin y los números fiscales van a apareciendo. La información más reciente es la ejecución a noviembre, es decir, sólo queda por agregar el último mes del año. La foto del pre cierre de año muestra un superávit primario de $14,6 billones, un 12,6% más bajo que el observado en igual período de 2024 (cuando se compara a precios constantes, es decir, neto del efecto inflacionario). Por su parte, el balance global, que incluye el pago de intereses, se ubicó en ...

El balance fiscal continúa en verde y no se esperan cambios en el corto plazo. La novedad es que esta continuidad incluiría a los impuestos.  Superávit, una vez más El año se acerca a su fin sin sobresaltos en el panorama fiscal. Si bien 2025 presentó dificultades, en un contexto de alta incertidumbre y dudas sobre la consistencia de la política fiscal en el futuro, el cierre del ciclo eleccionario con un resultado por encima de las expectativas del gobierno calmó las aguas. La ejecución parcial a octubre refleja que el balance primario se ubicó en $12.500 millones. Este monto es $2.000 millones por encima de la meta impuesta en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para diciembre, por lo que no quedan dudas del cumplimiento de la misma. Incluso, cuando el balan...

Tras las elecciones de octubre, un nuevo escenario se presenta para el gobierno y la discusión de reformas futuras. El superávit nacional contrasta con una relajación a nivel provincial y los déficits que empiezan a aparecer. La Nación y el superávit que se consolida Con tres trimestres del año cerrados, lo que queda de 2025 se dará de forma casi inercial. A septiembre, el superávit financiero registró $3,6 billones, un número muy parecido al observado en el mismo período del año pasado (cuando se expresa a valores constantes).  Por su parte, el resultado primario se ubicó levemente por encima de los $8 billones, reflejando una caída de casi 17% con respecto a 2024. Este contraste entre el deterioro del resultado primario y la persistencia del resultado global se explica por...

El superávit primario se sostiene a pesar de los vaivenes del último tiempo. No obstante, el clima político nos recuerda la tensión entre la política fiscal nacional y los intereses provinciales. ¿Cómo vienen las cuentas públicas? Mientras 2025 se acerca a su tramo final, la discusión fiscal atraviesa un momento especialmente relevante. En medio de leyes que aumentan el gasto, vetos y rechazos legislativos, las cuentas públicas reflejan que, en los primeros ocho meses del año, el superávit primario se ubicó en torno a los $11 billones. Con esto, la meta del acuerdo con el Fondo de 1,6% del PIB parece factible (dado que, medida en pesos, es incluso levemente menor a este resultado parcial). Lo que siga más adelante, seguramente, se verá influido del resultado electoral y la consec...

El año 2025 avanza y las cuentas fiscales siguen positivas, en la antesala de un mes decisivo para la gestión Milei-Caputo. En efecto, por un lado, el gobierno elevará al Congreso su proyecto de Ley de Presupuesto y, por el otro, enfrentará las elecciones de medio término en las que se resuelve la composición de las cámaras que, seguramente, definan la votación de la “ley de leyes”. Introducción Los primeros siete meses del año registraron un balance primario de $9,4 billones, en términos reales, un 20% menor a lo registrado el año previo en el marco de una corrección fiscal sin precedentes. No obstante, el resultado global fue de $2,9 billones, similar al de 2024 medido en moneda constante, debido a la mayor participación de deuda que no registra intereses. Los números de jul...