Fiscal

Los problemas al descubierto
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Los problemas al descubierto

¿Por qué la fuerte imploración por nuevo financiamiento fresco desde el FMI que se ha producido a gritos en los últimos días? Estas líneas buscan contribuir a clarificar por qué la situación del fisco -y los efectos que sobre la macro implica financiarlo- son rehenes de esa ayuda. Si uno tuviera que hacer una presentación cuantitativa a grandes pinceladas de la economía argentina hoy, diría: la actividad se deteriora mes a mes desde septiembre del año pasado (con la sola excepción de enero). De hecho, desde septiembre y hasta febrero inclusive –última información oficial disponible- la caída –desestacionalizada- alcanza al 2.1%, pero si se suma una estimación del mes de marzo, la contracción se ubica claramente por encima del 5%. Al mismo tiempo, el dato de inflación mensual más re...
Ingresos se buscan, ingresos se ceden. La coherencia del sistema tributario se resiente
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Ingresos se buscan, ingresos se ceden. La coherencia del sistema tributario se resiente

La situación macro-fiscal de la Argentina al iniciarse 2023 es francamente difícil. Para sostenerla, se toman medidas macro y microeconómicas de pésima calidad. Para no seguir machacando sobre gasto, bonos, necesidades de financiamiento y dejar de remarcar hasta el cansancio que hoy la única fuente disponible –en todo lo que exceda la recaudación tributaria y otros ingresos habituales del Sector Público No Financiero- son los pesos que emita el BCRA, en lo que sigue me gustaría hacer foco en la cuestión tributaria. ¿Qué estuvo haciendo el Ejecutivo en materia tributaria en el contexto de recesión, altísima inflación y falta de financiamiento que la Argentina está viviendo? Echemos una primera mirada sólo a lo ocurrido en el último par de meses. Primero, el contexto. Al escribir est...
Conejos envenenados salen de la galera
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Conejos envenenados salen de la galera

2023 será un año complejo en la economía argentina, probablemente en todos los frentes. En lo fiscal, la situación ya se manifestó así, desde las cuentas del Sector Público Nacional en enero hasta la decisión –ocurrida al momento de entregar esta nota- de canjear los títulos públicos en pesos que implican casi el total de los vencimientos pactados para el cuatrimestre marzo-junio. Por supuesto que esta decisión no es más que un síntoma evidente de las dificultades mencionadas. En lo que sigue, algunos datos y reflexiones. Algo de contexto: el cierre de 2022 En términos fiscales, y hablando del Sector Público Nacional, 2022 finalizó más holgadamente de lo esperado, con un déficit de caja de apenas 2.1% del PIB y uno global de 3.8% del PIB. Hubo tres elementos que favorecieron ...
2022 en una mirada desde el fisco: cuando lo que importa es el corto plazo
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2022 en una mirada desde el fisco: cuando lo que importa es el corto plazo

La escena podría sintetizarse en estas dos líneas de diálogo: -Cumplimos; sí, sí, cambiando un poco las reglas, pero lo importante es que cumplimos. -Aprobado, aunque eso no está bien. Y miren que vemos que la situación sigue complicada. Los números de 2022 El primer año de esta década, primero también de la actual administración, cerró con un déficit primario de 6.4% del PIB y un déficit global de 8.4% relativo al mismo indicador. Claro que 3.4% del PIB correspondió a gastos directamente vinculados a la pandemia por el COVID 19. Sin considerarlos, aquel año habría terminado con un déficit primario del 3% del PIB. El mismo resultado para 2021 neto de ingresos y gastos extraordinarios, fue un déficit de 2.5% del PIB, en tanto que, después de la reestructuración de la deuda,...
Las provincias y el fisco: una mirada más allá de la coyuntura
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Las provincias y el fisco: una mirada más allá de la coyuntura

En esta nota me autorizo a abstraerme mínimamente de los avatares del cortísimo plazo para poner en perspectiva un problema para el cual, en algún momento, deberemos pensar soluciones alternativas. Casi en lo cotidiano escuchamos -con mayor o menor profundidad y rigor de análisis- los números fiscales nacionales. Aquello que en la jerga más corriente llamamos Sector Público No Financiero, sin aclarar, las más de las veces, que se trata del Sector Público Nacional no Financiero. Para no perder la costumbre, vale mencionar al pasar que al mes de octubre, último mes para el que se cuenta con información, el déficit primario base caja sería de 1.5% del PIB frente a 0.9% en igual período de un año atrás. También discutimos, con algún grado de detalle, la evolución de la deuda pública y,...
Presupuesto 2023: la mala política fiscal es consenso
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Presupuesto 2023: la mala política fiscal es consenso

El día 26 de octubre, la Cámara de Diputados aprobó el proyecto de Ley de Presupuesto Nacional para el año 2023 y, durante el mes de noviembre, será tratada por el Senado. Todo parece indicar que, luego del impasse del año 2022, Argentina tendrá una Ley de Presupuesto. No obstante, lejos estamos de haber saldado la discusión en torno a la “ley de leyes”. Como es sabido, el proceso sanción de la normativa en cuestión implica un debate más amplio en términos legislativos que la mera asignación de partidas. En este sentido, este artículo enfatiza las características salientes de la política fiscal para el futuro inmediato. La Ley de Presupuesto establece un límite al gasto y proyecta los ingresos a percibir por el Tesoro para el año entrante, en base a estimaciones cimentadas en los s...
2023. El presupuesto de la Administración Pública Nacional
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2023. El presupuesto de la Administración Pública Nacional

Casi como una obligación, cada inicio de octubre presentamos en estas líneas una primera mirada y análisis del Presupuesto Nacional enviado al Congreso el día 15 de septiembre previo. Lo de casi como obligación surge de que los cambios durante la ejecución suelen ser fuertemente significativos –cosa muy probable con estas tasas de inflación y en un año electoral- o incluso, como ocurrió el año pasado, puede pasar por el Congreso sin aprobación. En esta oportunidad, al momento de escribir esta nota, el ministro y su viceministro ya hicieron la presentación correspondiente en la Cámara de Diputados, donde varias preguntas –importantes- quedaron sin responder. Veamos. Primero la macro ¿Cuáles son las hipótesis sobre las que se sustentan el cierre fiscal previsto para 2022 y las pro...
La inflación como ayuda miope al fisco
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La inflación como ayuda miope al fisco

Mientras esperamos a entender qué significa el recorte de gasto anunciado en agosto, cuyos efectos quedarán probablemente más claros cuando –el próximo 15 de septiembre- el proyecto de Ley de Presupuesto 2023 muestre la estimación oficial de lo previsto para el cierre de este año, veamos qué nos dicen los últimos números fiscales a que podemos tener acceso. Vale la siguiente aclaración: como hemos venido siguiendo en estas líneas en las más recientes notas, se trata de los ingresos y gastos de la Administración Nacional (que en este caso llegan al día 28 de agosto, inclusive) y no del Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) y, por tanto, dejan fuera a los fondos fiduciarios y a otros entes del Estado Nacional; por otra parte, se trata de cifras devengadas, no efectivamente pagadas co...
¿Cuán lejos estamos?
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¿Cuán lejos estamos?

Esta nota podría tener el mismo título que la del mes pasado, excepto por que habría que cambiar dos a por dos o: “Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal” sería reemplazado por: “Nuevo Ministro. Punto de partida en materia fiscal”. En principio, hay una gran diferencia, no sólo en materia lingüística, cuestión que se subsanaría simplemente de usar el genérico x. La diferencia es la fuerza propia y el apoyo político –y del establishment- de los que, en principio, goza el nuevo Ministro. El objetivo fiscal-monetario, también es idéntico: cumplir con las metas del acuerdo con el FMI. En el área fiscal eso significa lograr un déficit primario del 2.5% del PIB o algo menos; eso porque la meta es un valor nominal: $ 1758.6 miles de millones en el año que hoy, con un PIB esperado más...
Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal
Fiscal

Nueva Ministra. Punto de partida en materia fiscal

El sábado 3 de julio, exactamente dos semanas después del Ministro de Desarrollo Productivo, renunció el Ministro de Economía, quien pocos días antes se había pronunciado públicamente sobre la necesidad de reducir el déficit fiscal. El domingo 4 de julio por la noche se conoció la designación de la nueva encargada, segunda mujer en la historia de ese ministerio. Los tiempos fueron muy prolijos en términos de eventuales análisis ya que permiten ver el punto de partida de esta nueva etapa de la Administración -con la elección presidencial a la vista- con los ingresos y gastos y la situación de financiamiento del fisco cerrada -o una aproximación al cierre- al primer semestre. Como se conoce singularmente poco de la impronta que tendrá el nuevo ministerio, resulta hartamente especulat...