Editorial

En el primer semestre de 2026, la economía creció 2.3% a precios básicos de productor, con 4 sectores liderando la expansión en términos porcentuales: la minería 14.4%, el agro 10.9%, los servicios financieros (6%) y un sector pequeño en términos del producto -la pesca- creciendo casi 35%. Vale la pena notar que el crecimiento se concentró en los Bienes (4.5% promedio anual del semestre), mientras que la expansión de los Servicios fue modesta (0.9%), a pesar de incluir al sector de Finanzas. Y además se observó una clara desaceleración en el segundo trimestre, ya que, ajustando por estacionalidad, el PBI cayó 0.6% respecto del primero. La explicación es una combinación de menor crecimiento de algunos de los sectores líderes (Finanzas, en particular), junto con un frenazo brusco en otros se...

El Poder Ejecutivo, a través de la Secretaría de Trabajo, se apresta a impulsar una medida que “cierra el cerco” para las negociaciones salariales en paritarias. Hasta ahora, las negociaciones enfrentaron —y seguirán enfrentando— un techo porcentual para los ajustes de convenio que, dependiendo de la evolución de la inflación, permite que el convenio sea homologado y, con ello, que el aumento salarial tenga fuerza de ley aplicable a toda la actividad en cuestión. Esta restricción para los aumentos tiene el objetivo de evitar que, a través de acuerdos de actividad que negocian cúpulas (líderes sindicales y cámaras), se impongan condiciones incumplibles a muchas empresas —normalmente pequeñas y medianas— que enfrentan un contexto competitivo (producción local o importada) y eventualmente men...

La suma de brotes verdes y marrones no siempre es positiva; depende de cuánto pondera cada sector y -para el derrame- de los efectos de retroalimentación entre sectores, sumados al impacto de nuevos shocks aleatorios, al impacto rezagado de políticas públicas del pasado y a muchas otras cosas. Y aun en el caso de que la suma de brotes dé un resultado positivo, ello no implica que la distribución del crecimiento permita una percepción generalizada de dicho crecimiento, dado que la distribución geográfica, intersectorial, interempresarial y entre familias e individuos puede estar sesgada hacia un lado u otro: hemos aprendido que la Tierra, finalmente, no es tan redonda como creíamos. Las diferencias de percepción, además, pueden aumentar en procesos de reforma estructural, cuando tienen l...

Los datos del primer trimestre del año sobre la evolución del empleo de la Encuesta de Hogares de INDEC, junto con la información de la evolución de salarios de convenio, mínimos y efectivos nos dan un panorama bastante completo de cómo se está adaptando el mercado laboral al nuevo escenario económico con las reformas introducidas por la gestión Milei. Por un lado, aparece un cambio profundo y, como es de esperar, también gradual, en salarios relativos. Hay cambios dentro y entre sectores -no todas las empresas de un mismo sector evolucionan igual en materia salarial-, y esas diferencias también se dan dentro de las empresas -prevalecen los aumentos generalizados, pero aparecen diferencias por distintos conceptos-. Se amplían asimismo las diferencias entre y dentro de las regiones del p...

Existen periodos en la historia en que hay divergencias acentuadas entre las tasas de crecimiento económico y del consumo popular -o si se quiere, del consumo de la “clase trabajadora”-. En la Argentina tenemos sobrada experiencia de periodos que caracterizamos por el rótulo genérico de “populistas” en los que el gobierno de turno dilapida stocks acumulados (reservas externas tras la Segunda Guerra Mundial, los fondos de las cajas jubilatorias entre 1950 y 1990, la inversión hundida de empresas privatizadas entre 2003 y 2015), o que aprovecha flujos transitorios (ganancias de términos del intercambio entre 2003 y 2008), para distribuirlo en forma de aumentos del gasto corriente. Estos episodios de exceso de gasto por sobre su nivel de equilibrio intertemporal se transformaron luego, inevit...

Hay una vasta literatura política sobre el fracaso del mercado laboral argentino en los últimos 15 años para crear empleos “de calidad” con salarios acordes. Hay mucho menos escrito sobre el fracaso en los últimos 80 años, y nos proponemos aquí recordarlo, dado que el huevo de la serpiente se encuentra lejos y hace tiempo, y durante casi un siglo no hubo parches suficientes como para resolver los problemas estructurales. Vayamos de aquí para atrás, en un rápido viaje. Los números de los últimos dos años en materia de empleo formal son malos: tomado el último dato ajustado por estacionalidad, la pérdida de empleos asalariados privados es de 3% (193 mil puestos), cayó 4% el empleo en servicio doméstico, el de autónomos casi no se movió, el de monotributistas creció 7.4% (unos 151 mil), y ...

Transcurrido el primer trimestre, y tras el shock petrolero, la economía persiste en marchas a velocidades sectoriales muy distintas, que determinan un avance general de la actividad real que, aunque positivo, no termina de satisfacer las expectativas económicas, políticas y sociales. En un país que requiere persistir por largo tiempo en un sendero de reformas, ello mantiene inciertos los beneficios futuros, que se descuentan a tasas muy altas. En otros términos, el corto plazo luce “demasiado duro” de transitar y genera la tentación de dar volantazos para reducir las tensiones. De llegar a buen puerto, el largo plazo luce muy bien, con un salto exportador que podría dejar atrás los ciclos recurrentes de stop-go que caracterizaron las últimas ocho décadas. Pero ello supone que el programa ...

El empleo privado asalariado formal, es decir los puestos de trabajo asociados a actividades con mayor productividad relativa, se mantiene estancado en los últimos 24 meses, o si se prefiere en los últimos 30 meses, o en los últimos 15 años. El nivel desestacionalizado de una serie larga con base 100 a mediados de 2004 alcanzó el nivel 130 en agosto de 2010 y el último dato disponible (diciembre de 2025) vuelve a estar en 130. En el medio, pequeños movimientos para arriba y para abajo, que podrían ser signos de un gran crecimiento de tendencia de la productividad, si no fuera que las bajas y altas corresponden a ciclos cortos macroeconómicos de expansión y contracción del PBI. A mediano y largo plazo, el empleo formal privado asalariado no crece, aunque el PBI haya crecido. El contexto ...

En el editorial previo destacamos que la experiencia indica que el control de la inflación en forma estable –es decir, por un periodo más o menos largo- suele tomar varios años cuando se parte de grandes desequilibrios. En efecto, las expectativas de una rápida convergencia a una tasa de inflación de un dígito anual deberán esperar más tiempo de lo que sugieren las autoridades políticas y económicas. Las razones incluyen, como ya mencionamos en su momento, un proceso gradual de ajuste de tarifas públicas que puede extenderse en el tiempo, la necesidad de recomponer reservas que agrega demanda de divisas durante los próximos años, los cambios tributarios que implican tanto bajas de impuestos como aumentos de otros tributos y reducción de la informalidad, a lo que se suma la eventual recompo...

La experiencia indica que el control de la inflación en forma estable –es decir, por un periodo más o menos largo- suele tomar varios años cuando se parte de grandes desequilibrios. Es un mensaje reiterado en las conferencias de FIEL por parte de los expositores que evalúan la evidencia internacional, confirmada en particular para las economías latinoamericanas, así como para los eventos de alta inflación de la Europa de posguerra y para Israel, entre los más conocidos. Solo la Convertibilidad y los procesos de dolarización muestran una convergencia más rápida, en procesos desesperados de hiperinflación desatada. En su conferencia para FIEL el pasado 12 de noviembre, Ernesto Talvi analizó las diferencias y similitudes que presenta el plan de estabilización de Argentina con el de Uruguay...