Editorial

El año 2020 probablemente será caracterizado como el año en que vivimos comprando tiempo. Por un lado, la pandemia del Covid19 derivó en una prolongada cuarentena que persigue el objetivo de aplanar la curva de contagios para dar tiempo a fortalecer (ampliar) el sistema de salud de emergencia, y mientras tanto esperar la aparición de la vacuna y/o de los tratamientos que limiten el daño sanitario. En el plano económico, el mejor ejemplo de comprar tiempo es la reestructuración de la deuda que, por definición, siempre implica postergar pagos para un futuro en que se pagarán o se refinanciarán. Veamos esta dimensión económica de la espera. La “espera” siempre tiene un costo. En el caso sanitario, el costo –entre otras dimensiones- incluye el daño económico y social que resulta de estable...

El mes pasado advertíamos que la combinación de pandemia con cuarentena extendida, las indefiniciones en la política macroeconómica y en el manejo de la deuda pública, y la reiteración de políticas represivas en mercados de factores y productos estaban en vísperas de generar un daño que podría ser más grave del que se pretende evitar con el aislamiento sanitario. Hoy tenemos disponibles ya los primeros números que confirman que estamos entrando en un sendero de colisión. Tras los números que reflejan la abrupta caída del PBI en abril (17.5% respecto de marzo, más de 26% respecto de abril de 2019) podemos descontar que la economía se contrajo más de 20% en el segundo trimestre del año y que la recuperación en el segundo semestre será lenta. También podemos descontar que el derrumbe está...

Los primeros datos ya disponibles indican que la actividad económica tendrá una contracción mayor que la esperada durante 2020 por la combinación de una economía que se estaba desacelerando ya en el primer bimestre –datos anecdóticos positivos en algunos sectores industriales, resto para abajo-, que empezaba a experimentar el stress de la negociación de la deuda a fines de enero y febrero con las idas y vueltas en la Provincia de Buenos Aires, y que recibió los mazazos de la pandemia y de la cuarentena desde marzo. Hoy prevemos que la economía se contraerá más de 10%, una caída que se aproxima peligrosamente al record histórico de 2002, cuando se contrajo casi 11%. Al lado de los números de actividad y los partes sanitarios empiezan a emerger también datos del mercado laboral que muest...

Por la actitud precautoria de la mayoría de la población, por las restricciones de la cuarentena, por las propias características de la pandemia, o por las razones que fueren, las curvas de la pandemia tienden a aplanarse. También lo hace en forma pronunciada la actividad económica, en un sendero rezagado que recién empieza.Retomar la actividad –enfrentando eventualmente mayores riesgos sanitarios- no es una tarea simple. La economía requiere para funcionar un alto nivel de interconexión, a nivel doméstico e internacional, y las intenciones de abrir pueden enfrentarse a múltiples dificultades. En primer lugar, las firmas no abren solas (una o varias plantas) sino en coordinación con sus proveedores y distribuidores localizados geográficamente en áreascon diferentes niveles de evolución de...

A comienzos de 2020, la economía argentina presentaba claros signos de stress tras dos años de recesión. Se esperaba una nueva caída de la inversión bruta y en el consumo de bienes durables dado el mix de políticas desplegado desde la Ley de Emergencia de fines de diciembre, pero prevalecía la expectativa de que se podría sostener el consumo de bienes no durables a través del impulso fiscal y repetir números positivos en materia de exportaciones netas. Con ello, la economía podría haber caído en promedio algo menos de 2% en 2020. Sin embargo, ya al promediar febrero se percibía un aumento del riesgo ante la estrategia de negociación de deuda que se insinuaba desde el Ministerio de Economía y a ello se correspondía una reacción cautelosa de los agentes económicos. Se desplomaban las ventas...