{"id":6678,"date":"2026-09-07T16:17:30","date_gmt":"2026-09-07T16:17:30","guid":{"rendered":"https:\/\/fielfundacion.org\/blog\/?p=6678"},"modified":"2026-09-07T16:17:31","modified_gmt":"2026-09-07T16:17:31","slug":"la-agenda-legislativa-y-el-debate-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fielfundacion.org\/blog\/2026\/09\/07\/la-agenda-legislativa-y-el-debate-fiscal\/","title":{"rendered":"La agenda legislativa y el debate fiscal"},"content":{"rendered":"\n

La discusi\u00f3n fiscal empieza a moverse desde la administraci\u00f3n cotidiana de la caja hacia las reglas que deber\u00edan ordenar los pr\u00f3ximos a\u00f1os. En este contexto, y a la espera de alguna mejora en el cierre de a\u00f1o para cumplir las metas fiscales, en los pr\u00f3ximos d\u00edas se presenta el Presupuesto que regir\u00e1 en el a\u00f1o electoral que se aproxima. <\/em><\/p>\n\n\n\n

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La discusi\u00f3n fiscal empieza a moverse desde la administraci\u00f3n cotidiana de la caja hacia las reglas que deber\u00edan ordenar los pr\u00f3ximos a\u00f1os. En pocas semanas confluyeron tres iniciativas de distinto alcance: una reforma que busca facilitar la formalizaci\u00f3n de ahorros y contribuyentes, otra que intenta cerrar el financiamiento monetario del Tesoro y un Presupuesto 2027 que deber\u00e1 regir durante el a\u00f1o electoral. En conjunto, plantean una pregunta m\u00e1s ambiciosa que la de sostener un super\u00e1vit mensual: qu\u00e9 instituciones necesita la Argentina para dejar atr\u00e1s un r\u00e9gimen de impuestos altos, informalidad y emisi\u00f3n recurrente para financiar al fisco.<\/p>\n\n\n\n

La apuesta tiene una l\u00f3gica. Una base tributaria m\u00e1s amplia podr\u00eda permitir que el Estado recaude sin descansar tanto en al\u00edcuotas elevadas y tributos distorsivos. Un Banco Central impedido de financiar directamente al Tesoro reducir\u00eda el riesgo de que el desequilibrio fiscal vuelva a convertirse en emisi\u00f3n e imposici\u00f3n del poco deseable impuesto inflacionario. Y un presupuesto aprobado deber\u00eda transformar esos principios en decisiones concretas de ingresos, gastos y financiamiento. El desaf\u00edo es que las tres piezas se sostengan entre s\u00ed: formalizar sin controlar el gasto no garantiza menos impuestos; prohibir la emisi\u00f3n sin equilibrio fiscal no elimina la necesidad de financiamiento; y un presupuesto que no sea cre\u00edble puede vaciar de contenido a las otras reformas.<\/p>\n\n\n\n

La ejecuci\u00f3n acumulada a julio ayuda a entender por qu\u00e9 este debate aparece ahora. El Gobierno mantiene el super\u00e1vit, pero con menos holgura que en 2025. Los ingresos caen m\u00e1s que el gasto y el resultado financiero se redujo m\u00e1s de 50% en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n

La agenda legislativa <\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Inocencia Fiscal II: formalizar para ampliar la base<\/p>\n\n\n\n

El proyecto obtuvo media sanci\u00f3n de Diputados el 26 de agosto y ahora espera tratamiento en el Senado. Para entender qu\u00e9 est\u00e1 en juego conviene separar el nombre del mecanismo. No es un blanqueo tradicional que cobre un impuesto especial para regularizar cualquier patrimonio. La Ley 27.799 vigente permite que una persona acepte la declaraci\u00f3n simplificada de Ganancias preparada por ARCA, pague y obtenga una presunci\u00f3n de que sus declaraciones de Ganancias e IVA de a\u00f1os no prescriptos eran correctas. En t\u00e9rminos cotidianos, funciona como un \u201ctap\u00f3n fiscal\u201d: el organismo no puede reabrir el pasado s\u00f3lo porque el contribuyente incorpore ahorros al circuito formal; debe demostrar una discrepancia relevante. Es una protecci\u00f3n tributaria que no vuelve l\u00edcito un fondo de origen ilegal ni elimina los controles antilavado.<\/p>\n\n\n\n

Inocencia Fiscal II busca que ese mecanismo alcance a m\u00e1s personas y genere menos temor a una fiscalizaci\u00f3n retrospectiva. Elimina los topes de ingresos y patrimonio, a la vez que combina topes de calificaci\u00f3n para evitar inconsistencias. Tambi\u00e9n reduce ciertas multas formales para personas humanas, MiPyMEs y entidades sin fines de lucro. Los grandes contribuyentes y determinados funcionarios pueden usar la presentaci\u00f3n simplificada, pero quedan afuera del \u201ctap\u00f3n\u201d y de los beneficios sustantivos. La apuesta econ\u00f3mica es indirecta: que una mayor seguridad jur\u00eddica lleve ahorros hacia bancos, inversiones, inmuebles o consumo formal y, con el tiempo, ampl\u00ede la base sobre la cual recauda el Estado. Una base m\u00e1s ancha podr\u00eda abrir espacio para una econom\u00eda con menos impuestos o con al\u00edcuotas m\u00e1s bajas. No es un resultado autom\u00e1tico, pero busca cerrar d\u00e9cadas de incentivos que atentaban contra la formalidad. Depender\u00e1 de la confianza en la estabilidad de la regla los resultados en el largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

Carta Org\u00e1nica del BCRA: cerrar la puerta a la dominancia fiscal<\/p>\n\n\n\n

El proyecto tambi\u00e9n obtuvo media sanci\u00f3n en Diputados el 26 de agosto y pas\u00f3 al Senado. Su n\u00facleo fiscal puede resumirse de manera directa: si al Tesoro no le cierran las cuentas, el Banco Central no deber\u00eda poder cubrir la diferencia. La reforma elimina los adelantos transitorios del art\u00edculo 20 de la Carta Org\u00e1nica, proh\u00edbe los pr\u00e9stamos a los gobiernos y la compra de t\u00edtulos p\u00fablicos en el mercado primario, y suprime la posibilidad de adelantar recursos para atender servicios de deuda. Busca transformar la decisi\u00f3n actual de no emitir para financiar al fisco en una restricci\u00f3n legal tambi\u00e9n para futuras administraciones.<\/p>\n\n\n\t\t

\n\n\t\t\t \u201cEl verdadero cambio de r\u00e9gimen no se medir\u00e1 s\u00f3lo por la sanci\u00f3n de las leyes, sino por la capacidad de sostenerlas.\u201d<\/a>\n\n\t\t\t\n\t\t\t\tClick to Tweet<\/span>\n\t\t\t\t<\/path><\/svg>\t\t\t<\/a>\n\n\t\t<\/div>\n\n\t\t\n\n\n

Lo que se intenta romper es la dominancia fiscal sobre la pol\u00edtica monetaria: la situaci\u00f3n en la cual las necesidades de financiamiento del Tesoro terminan condicionando cu\u00e1nto dinero debe emitir el Banco Central, aun cuando eso contradiga el objetivo de estabilidad de precios. Cuando esa emisi\u00f3n se traduce en inflaci\u00f3n, aparece el impuesto inflacionario, una p\u00e9rdida de poder adquisitivo sobre los pesos que mantiene la poblaci\u00f3n y que no necesita ser votada por el Congreso. La reforma conserva operaciones con t\u00edtulos p\u00fablicos en el mercado secundario cuando respondan a objetivos monetarios, cambiarios o financieros y se realicen a precios de mercado. Tambi\u00e9n limita las utilidades transferibles al Tesoro a ganancias realizadas y l\u00edquidas, excluyendo revaluaciones puramente contables.<\/p>\n\n\n\n

Presupuesto 2027: el examen del a\u00f1o electoral<\/p>\n\n\n\n

El Presupuesto 2027 todav\u00eda no est\u00e1 en tr\u00e1mite parlamentario. La legislaci\u00f3n exige que el proyecto ingrese por la C\u00e1mara de Diputados antes del 15 de septiembre y el Gobierno anunci\u00f3 su presentaci\u00f3n para esa fecha. Hasta entonces no hay n\u00fameros finales ni art\u00edculos para votar. Hay una orientaci\u00f3n fiscal, pero no un presupuesto que el Congreso pueda modificar o aprobar.<\/p>\n\n\n\n

Su importancia excede la habitual discusi\u00f3n de planillas. Ser\u00e1 el presupuesto que regir\u00e1 durante el a\u00f1o electoral y, por lo tanto, una prueba de la capacidad de sostener el orden fiscal cuando aumentan las presiones para reducir impuestos, recomponer ingresos, ampliar transferencias o acelerar obra p\u00fablica. All\u00ed deber\u00e1n convivir la meta de resultado primario con los supuestos sobre el desempe\u00f1o de la macro el a\u00f1o venidero. En ese sentido, las reformas de Inocencia Fiscal y del BCRA fijan reglas de comportamiento.<\/p>\n\n\n\n

La ejecuci\u00f3n que llega al debate<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Entre enero y julio, el Sector P\u00fablico Nacional No Financiero acumul\u00f3 un super\u00e1vit primario de $10,3 billones y un super\u00e1vit financiero de $1,7 billones, medidos a precios de 2026. El signo positivo sigue siendo relevante, despu\u00e9s de a\u00f1os de d\u00e9ficit ignorando el concepto de restricci\u00f3n presupuestaria. Sin embargo, la comparaci\u00f3n real con 2025 muestra que el margen es menor.<\/p>\n\n\n\n

Los ingresos totales cayeron 4,6% real y el gasto primario se redujo 2,7%. La diferencia hizo que el resultado primario bajara 18,1%. Como los intereses se mantuvieron pr\u00e1cticamente estables, casi todo ese deterioro se traslad\u00f3 al resultado financiero, que cay\u00f3 56,3%. En valores constantes, el saldo despu\u00e9s de intereses pas\u00f3 de $3,9 billones a $1,7 billones.<\/p>\n\n\n\n

La ca\u00edda de los recursos se concentra en los ingresos tributarios, que retrocedieron 5,9% real. El mayor faltante provino de los Derechos de Exportaci\u00f3n: disminuyeron 36,6% y dejaron alrededor de $2,6 billones menos que en los primeros siete meses de 2025. Aportes y contribuciones a la seguridad social cayeron 3,8%, con una p\u00e9rdida de $1,4 billones, mientras que el IVA se redujo 6,6% y rest\u00f3 una magnitud similar. Los Derechos de Importaci\u00f3n bajaron 20,9% y explicaron cerca de $0,8 billones adicionales.<\/p>\n\n\n\n

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Fuente: elaboraci\u00f3n propia en base a Ministerio de Econom\u00eda.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Ganancias aument\u00f3 4,7% real, Bienes Personales 8,6% y el resto de los tributos 9,1%. Los ingresos no tributarios crecieron 12,8%. Estas mejoras amortiguaron la ca\u00edda, pero no la revirtieron: los recursos totales fueron aproximadamente $4,7 billones inferiores a los de 2025, a precios comparables. La composici\u00f3n refuerza el v\u00ednculo con la agenda legislativa. Derechos de Exportaci\u00f3n depende de al\u00edcuotas, precios, cantidades y tipo de cambio; IVA refleja m\u00e1s de cerca el consumo y la actividad; contribuciones sigue la masa salarial formal.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el gasto primario acumulado se redujo 2,7% real. Las transferencias corrientes a provincias bajaron 33,3% y las de capital 13,0%. Tambi\u00e9n cayeron el resto de las prestaciones sociales, 12,5%, con un fuerte impacto en t\u00e9rminos absolutos por su magnitud; el funcionamiento no salarial, 11,0%; el gasto de capital nacional, 8,8%; y las remuneraciones, 6,5%. Son partidas sobre las que el Ejecutivo conserva alg\u00fan margen de administraci\u00f3n y que todav\u00eda aportan buena parte del ahorro.<\/p>\n\n\n\n

En sentido contrario, varias l\u00edneas relevantes crecieron. Las jubilaciones y pensiones contributivas aumentaron 1,9% real, la AUH 3,8% (en l\u00ednea con lo observado desde el primer momento de la actual gesti\u00f3n) y las transferencias a universidades 10,1%. Los subsidios econ\u00f3micos subieron 16,4%. Dentro de estos \u00faltimos, la serie mensual complementaria muestra que los energ\u00e9ticos acumularon un aumento real de 48,3% entre enero y julio, mientras que los destinados al transporte cayeron 5,6%. Julio moder\u00f3 la tendencia en el rubro energ\u00e9tico, pero no alcanz\u00f3 para compensar el arrastre del primer semestre.<\/p>\n\n\n\n

Esta heterogeneidad anticipa el problema del Presupuesto 2027. El ajuste inicial pod\u00eda apoyarse en licuaci\u00f3n, freno de transferencias e inversi\u00f3n y recortes sobre partidas administrables. A medida que la inflaci\u00f3n baja y algunos gastos recuperan poder de compra, sostener el super\u00e1vit exige definir prioridades m\u00e1s permanentes. El a\u00f1o electoral har\u00e1 m\u00e1s visible esa tensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Algunas conclusiones<\/em><\/p>\n\n\n\n

El super\u00e1vit a julio ofrece un punto de partida mejor que el de muchos a\u00f1os anteriores. Su reducci\u00f3n frente a 2025 tambi\u00e9n deja una advertencia: las nuevas reglas se discutir\u00e1n con una caja positiva, pero menos holgada. El verdadero cambio de r\u00e9gimen no se medir\u00e1 s\u00f3lo por la sanci\u00f3n de las leyes, sino por la capacidad de sostenerlas cuando formalizar lleve tiempo, financiarse tenga l\u00edmites y gastar resulte pol\u00edticamente atractivo.<\/p>\n\n\n\n

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Isidro Guardarucci<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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